去年底，華潤電力控股有限公司（0836.HK）宣布，計劃推遲內(nèi)蒙古自治區(qū)五間房煤礦的開發(fā)，原因是該煤礦的煤炭發(fā)熱量較低。五間房煤礦原定2011年投入商業(yè)運(yùn)營，煤炭年產(chǎn)能總計3000萬噸，大體相當(dāng)華潤電力2009年煤炭總需求的一半。

　　其他發(fā)電巨頭也感到了壓力。大唐發(fā)電（601991.SH）持有華潤電力五間房煤礦毗鄰礦區(qū)的多數(shù)股權(quán)，如果大唐發(fā)電推進(jìn)開發(fā)該地區(qū)煤礦，可能也會面臨同樣煤礦質(zhì)量問題。

　　麥格理集團(tuán)能源分析師曹宇發(fā)表研究報告說，在多個項目開發(fā)遭推遲之后，他們對發(fā)電巨頭們開發(fā)新煤礦一事，持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　電力巨頭們*近幾年一直在大舉投資煤礦。原因很簡單，由于政府設(shè)定了電價上限，當(dāng)煤炭市場價格高企的時候，發(fā)電企業(yè)很難把從市場購買煤炭的成本轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。投資煤礦之舉，實屬不得已。

　　根據(jù)公開資料，大唐發(fā)電計劃到2015年之前，將煤炭自給率從2009年的大約20%提高至40%；而華電國際（600027.SH）則希望在2013年之前實現(xiàn)煤炭自給率30%-50%的目標(biāo)。

　　值得注意的是，挫傷市場信心的，并不只是新礦開發(fā)遭推遲。事實上，即便發(fā)電巨頭們投資了一些已開發(fā)煤礦，也未能提高煤炭自給率。

　　分析師們說，大唐發(fā)電在內(nèi)蒙古全資持有的勝利東二號煤礦所產(chǎn)煤炭發(fā)熱量只有每千克3000千卡，不適合用于燃煤發(fā)電。根據(jù)大唐發(fā)電的計劃，該煤礦的產(chǎn)量將被用于附近一些擬議中的煤化工或煤轉(zhuǎn)氣項目。

　　還有煤礦所有權(quán)的問題。由于缺乏在煤礦行業(yè)的運(yùn)營經(jīng)驗，一些發(fā)電巨頭不愿意控股煤礦。舉例來說，華電國際去年年底斥資6.78億元收購內(nèi)蒙古兩家煤礦的非控股股權(quán)。

　　美國銀行/美林電力分析師AngelloChan指出，發(fā)電企業(yè)持有煤礦非控股股權(quán)并不能保證煤炭價格。

　　而截至今年2月1日，熱煤的基準(zhǔn)價格--秦皇島港大同優(yōu)混煤價格已達(dá)到每噸840元-850元的新高。

　　因此，發(fā)電巨頭們的煤礦投資戰(zhàn)略可能只會微調(diào)，而不會完全改弦易轍；其優(yōu)選策略可能包括與煤炭資源豐富省份的當(dāng)?shù)睾献骰锇檫M(jìn)行更多合作。

　　預(yù)計發(fā)電巨頭們會將重心更多地從內(nèi)蒙古轉(zhuǎn)移至鄰近的山西省。可查資料顯示，山西的煤炭資產(chǎn)價格較高，但煤炭質(zhì)量也是國內(nèi)*好的。