公司09年所得稅費用780萬元，同比增長144%。主要原因是由于公司利潤總額增加，同時由于公司2009年所得稅稅率為15%，而2008年公司的所得稅稅率為10%，使得所得稅費用增加。公司作為企業，將繼續享受15%的優惠稅率。此外，期末公司貨幣資金為6.6億元，同比增長772.52%，主要原因是公司新募集資金所致。

    高壓變頻器業務受益于行業發展，將繼續保持快速增長。公司09年高壓變頻器業務收入為1.83億元，同比增長26.3%；其中為羅克韋爾貼牌生產收入為7706萬元，約占高壓變頻器業務收入的42%，成為公司高壓變頻器業務收入的重要來源。預計公司將繼續與羅克韋爾合作，為其貼牌生產，同時公司將繼續擴大自有品牌的銷售收入。我們認為，受益于行業快速增長，公司作為高壓變頻器行業**企業，高壓變頻器業務將繼續保持快速增長。公司的直流操作電源和電氣控制自動化產品業務保持穩定增長。

    風電變流器業務將成為公司新的利潤增長點。公司已掌握兆瓦級風力發電變流器多項核心技術及生產工藝，公司兆瓦級風力發電變流器試驗平臺已經建成投運。公司與哈飛風力發電設備公司和江西麥德風能公司分別簽訂了100套1.5兆瓦級風電變流器的采購意向合同書，預計公司將進一步拓展風電變流器業務，成為公司新的利潤增長點。

    我們預計公司10-12年完全攤薄EPS為0.89元、1.25元和1.69元，**給予增持評級